환율이 내렸는데
왜 수출 기업이 손해를 볼까

이틀 사이 LG이노텍에 무슨 일이 있었는지, 그리고 환율과 실적의 시차

오늘 검색어에 LG이노텍이 올라와 있길래 뭔가 했습니다.

주가를 보니 이해가 됐어요. 어제 하루에 14%가 넘게 빠졌고, 오늘도 장중 7% 넘게 더 내려 44만 원대까지 떨어졌습니다.

그런데 이유를 찾아보다가 좀 의아했습니다. 하락 원인 중 하나가 환율이 내려서였거든요.

매출은 늘었는데 이익이 사라졌습니다

유안타증권이 지난 8일 내놓은 3분기 전망을 보면 숫자가 묘합니다.

매출은 작년 같은 기간보다 16.6% 늘었습니다. 물건은 더 많이 팔았다는 뜻이죠.

그런데 영업이익은 시장이 기대한 금액의 38% 수준에 그칠 것으로 봤습니다. 6조 원을 팔아서 787억을 남긴다는 건 영업이익률 1.3%라는 뜻이고요.

보통 "환율이 오르면 수출 기업에 유리하다"고 합니다. 달러로 받은 돈을 원화로 바꿀 때 더 많이 받으니까요. 반대로 환율이 내리면 같은 달러를 받아도 원화로는 덜 들어옵니다.

여기까지는 알고 있었는데, 이번 건은 한 겹 더 있었습니다.

유안타증권 고선영 연구원은 광학솔루션 부문에 환율 부담이 집중됐다고 분석했습니다. 상반기 고환율일 때 생산한 재고, 원재료를 사들인 시점, 그리고 핵심 고객사의 신모델이 출하되는 시점 사이에 시차가 생기면서 수익성이 나빠졌다는 겁니다.

쉽게 말하면 비쌀 때 재료를 사두었는데, 팔 때는 환율이 내려 있었다는 이야기입니다. 들어온 돈과 나간 돈의 시계가 어긋난 거죠.

다만 같은 보고서는 본업 경쟁력 자체는 견조하다고 봤습니다. 신모델 수요가 있고, 가변조리개가 들어가면서 카메라 모듈 평균판매가격도 오르고 있어서요. 환율이 내린 뒤에 사들인 원재료가 반영되는 4분기부터는 원가 부담이 완화될 거라는 전망도 함께 담겼습니다.

어제가 환율 때문이었다면, 오늘은 애플입니다.

일본 닛케이아시아가 지난 9일, 애플이 아이폰18 프로와 프로맥스의 10월 부품 주문량을 당초 계획보다 최소 15% 줄였다고 보도했습니다. 메모리 가격 급등과 가격 인상에 따른 수요 둔화가 배경으로 꼽혔고요.

LG이노텍은 아이폰의 최대 카메라모듈 공급사입니다. 애플 매출 의존도가 약 80%에 달하고, 씨티리서치 추정으로는 신형 아이폰 카메라모듈 물량의 55~60%를 담당합니다. 주문이 줄면 바로 실적에 닿는 구조예요.

게다가 4분기는 연중 최대 성수기입니다. 하필 그 시점에 주문 축소설이 나온 셈이라 시장이 민감하게 반응한 것으로 보입니다.

52주 최고가가 181만 4,000원이었습니다. 오늘 장중 44만 원대니까 고점 대비 4분의 1 수준까지 내려온 셈이에요. 52주 최저가는 18만 2,600원이었습니다.

오늘 동일업종 등락률도 -7.68%로, LG이노텍만의 문제라기보다 업종 전반이 같이 밀리는 흐름이었습니다.

검색어 하나 따라갔다가 생각보다 많이 배웠습니다.

환율이 내리면 수입 물가가 내려서 좋다고만 생각했는데, 같은 환율 변화가 누군가에게는 재고 손실로 돌아온다는 걸 이번에 알았습니다. 재료를 언제 샀고 물건을 언제 파느냐 하는 시차 하나로 이익이 3분의 1로 줄 수도 있다는 게, 숫자로 보니 꽤 실감이 납니다.

이 글은 공개된 보도와 증권사 전망을 정리한 것이며 투자 권유가 아닙니다. 주가와 전망치는 2026년 10월 13일 기준이고 수시로 바뀝니다. 애플의 부품 주문 축소는 외신 보도 내용으로 공식 확인된 사실이 아닙니다. 투자 판단과 결과는 본인에게 귀속됩니다.